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传戴尔重新考虑IPO 收购DVMT追踪股票方案遭对冲基金反对

时间：2018-09-25 08:51:00 来源：网络整理

据外媒报道，消息人士周日透露，在今年7月搁置首次公开募股(IPO)、决定通过收购向投资人发行的特殊股票上市之后，戴尔又开始考虑进行首次公开募股的方案。

在戴尔对首次公开募股进行审议之际，通过收购“追踪股票”上市的方案招致了Elliott Management Corp、Canyon Capital Advisors LLC等多家对冲基金，以及激进投资人卡尔·伊坎(Carl Icahn)的强烈反对。根据戴尔此前公布的方案，该公司将通过总规模达217亿美元的交易，通过发行新流通股或现金置换所有的DVMT股票。DVMT追踪股票是为了帮助戴尔在2016年斥资670亿美元收购存储巨头EMC而设立。当时的交易大部分通过现金完成，但一小部分通过与EMC持有的VMware股份关联的DVMT追踪股票来支付。

通过收购公开交易的追踪股票，能够让戴尔避开首次公开募股直接上市。不过作为DVMT追踪股票的股东，上述对冲基金表示，戴尔的出价对他们不公，因为戴尔夸大了自己的价值，并让这些追踪股票的价值打了折扣。

美国去年年底税改方案的推出，加之利率上升的风险加大，为筹措更多现金带来更大的压力，可能加剧戴尔的债务负担。戴尔此前曾考虑通过反向收购上市附属公司VMware，或者是直接进行首次公开募股，让公司重返证券市场。反向收购VMware，将能够让戴尔获得前者账面的116亿美元现金，帮助其削减账面上525亿美元的债务。戴尔通过收购EMC获得了VMware 82%的股权。不过消息人士今年7月表示，戴尔放弃首次公开募股的主要原因，是害怕公司沉重的债务负担可能会让投资人望而却步。

通过收购追踪股票，戴尔不需要筹集新资金，因为戴尔发行新股可获得资金，并可从VMware获得90亿美元的股息。消息人士称，因为戴尔最近几个季度的业绩不错，让这家公司再次开始慎重考虑首次公开募股的方案。有消息称，戴尔在本周将与可能担任公司首次公开募股承销商的投行会面。此外，戴尔还把原定于本周举行的面向追踪股股票投资人的路演活动推迟至下周举行。

不过这并不意味着戴尔就将会进行首次公开募股。戴尔首席财务官汤姆·斯威特(Tom Sweet)上周曾表示，如果投资者拒绝戴尔收购这些追踪股票的报价，戴尔将回归“现状”。

戴尔在本月曾表示，该公司上一财季的运营现金流同比增长了45%，达到26亿美元;总债务则降至503亿美元，比截至2016年9月完成收购EMC时的573亿美元减少了70亿美元。

按照戴尔此前的计划，该公司将用新创建的C级股票(Class C)置换DVMT追踪股票(V级股票)。戴尔称，DVMT追踪股票的股东可选择接受每股109美元的收购报价，或者是每股置换1.3665股C级股票。戴尔的C级股票将在纽交所挂牌交易。持有戴尔公司72%流通股的创始人、大股东迈克尔-戴尔(Michael Dell)，仍将担任公司董事会主席兼首席执行官，在2013年参与戴尔私有化交易的私募公司银湖仍将持有戴尔的少数股权。此交易对戴尔的资产估值为611亿美元至701亿美元，为迈克尔-戴尔和银湖在2013年私有化戴尔公司时249亿美元的估值增长了一倍以上。

虽然迈克尔·戴尔和银湖均表示在重新上市后不会抛售持股，但上市能够让他们有权利最终套现。如果收购追踪股票的交易获得通过，迈克尔·戴尔将持有合并后的新公司47%至54%的股权，银湖将持有16%至18%的股权。

在戴尔私有化之后，迈克尔·戴尔带领着公司通过一系列的交易，从一家PC制造商转型成为商用信息技术服务提供商。这一转型与惠普形成了鲜明对比。后者在2016年通过分拆，把公司变为一家专注于企业服务的公司，和一家专注于硬件的公司。

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