高途2021年Q4非K12业务现金收入环比增长72.8%，陈向东：继续强调高运营效率

3月8日，高途(NYSE:GOTU)发布2021财年第四季度及全年未经审计财务报告。财报显示，截止到2021年12月31日，高途在第四季度实现营收12.743亿元(全文均以人民币计算)，现金收入10.065亿元，净利润为2.859亿元，非美国通用会计准则净利润3.244亿元，经营净现金流入为2.458亿元。同时，高途实现2021年全年收入65.617亿元，现金收入51.842亿元。

高途创始人、董事长兼CEO陈向东表示，“在第三季度开始进行业务全面转型之后，第四季度我们就同时达到了规模化的美国通用会计准则和非美国通用会计准则盈利，以及经营现金流的正向流入。本季度我们的净利润为2.9亿元人民币，非美国通用会计准则净利润为3.2亿元人民币，非美国通用会计准则净利润率达到历史新高的25.5%。这说明我们在第三季度所做的业务转型、人员和组织调整，在短时间内取得显著成效，这更坚定了我们对于战略方向正确性的判断和选择。同时，我们的资金充足，截止2021年12月31日，现金、现金等价物、受限现金以及短期投资加总约为36.7亿元人民币。在新的一年里，我们会继续遵守国家政策，继续专注于成人和职业教育以及智能数字产品，专注于业务的有效增长，专注于为更多客户提供更加美好的学习体验。”

高途CFO沈楠表示，“在第三季度进行业务调整后，这个季度我们实现了非K12学科类业务的快速、健康增长。成人、职业教育培训及其他服务的收入和现金收入在第四季度都实现了环比增长，其中现金收入增长了72.8%。这得益于我们的迅速转型和强大的组织能力，以及丰富的人才储备和行业知识厚度。未来，我们将在坚持有效增长和可持续发展的战略下，持续探索新的业务方向，致力于优化我们的服务和产品，为我们的学生提供超预期的高品质课程和服务。”

高途2021年第四季度的确认收入包含了K12业务，能实现盈利并不意外。而在现金收入方面，高途依靠成熟的运营经验和互联网思维，非12业务增长迅速，实现第四季度现金收入环比增长72.8%。不过，高途并未披露递延收入和下一季度的业绩指引。

在现金储备方面，截至2021年12月31日，高途的现金及现金等价物、受限现金和短期理财投资总额约为37亿元。可见，高途的现金储备充足。

高途方面表示，“双减”政策发布后，高途快速反应：全面关闭学龄前培训业务“小早启蒙”；调整裁撤城市运营中心，聚焦核心城市；快速做出业务转型，迅速剥离K12学科类培训，全面转型成人及职业教育培训；快速进行业务部门与组织架构的重大调整；升级企业文化“使命、愿景、价值观”。

目前，高途业务覆盖了成人教育培训、职业教育培训和智能数字产品等，为用户提供多品类、长周期的学习服务。

“也曾感到受挫委屈，也曾有过动摇，最终化为决心和勇气”

对高途来说，重新出发也不容易。

自2017年起，陈向东就开始谢绝外部访谈、外部活动，把所有精力都专注在了企业的发展中，他说：“静下心来才能在巨变的时候做出正确的决策”。回顾这段变化历程，陈向东表示，也曾感到受挫委屈，也曾有过动摇，但这些都将化作更大的为大家服务的决心和勇气。作为在教育行业中艰苦奋斗30多年的“老兵”，他依然希望能够坚守教育初心，响应国家教育政策，为学生提供更好的教育产品，满足社会多样化教育需求。

陈向东在此次分析师电话会议上提到：“自公司成立以来，我们一直强调高运营效率的重要性。我们立志打造一支高效、有组织、统一的团队。我们最大的资产是我们的团队，这也是我们业务增长的核心引擎。在第四季度重组后，我们的毛利率比前两个季度高出69.7%。我们的营业利润率也达到了创纪录的高水平，这都是我们团队高运营效率的有力证明。

我们将继续专注于业务的有效增长，不追求无意义的规模扩张。在推出新产品之前，我们优先考虑保持健康、稳定和可持续的增长。会仔细分析了一个单位的经济和盈利模式。在推出新产品之前，我们将自己置于客户方的位置，以确保我们能够为客户提供最好的质量、最好的服务和最好的用户体验。

最后，我们继续大力投资于我们的员工，为他们提供持续的培训。我们定期为我们的业务领导者安排核心能力培训，包括领导力、运营和组织技能，作为我们的业务培养依赖者的努力的一部分。同时，我们继续按照行业标准提供极具竞争力的薪酬，并继续保持对我们的导师和员工的招聘、培训、排名和绩效评估的高标准。

回顾过去，2021年无疑是多事之年，随着行业监管政策的变化，我们经历了大规模的战略和组织调整。然而，在很短的时间内，我们完成了重组，并以强劲的季度利润结束了这一年。展望2022年，我们将继续遵从政府政策，继续发挥我们在在线教育行业的深厚底蕴。”

陈向东表示，现在是高途的“第三次创业”时期。高途经历过2014年O2O平台时的第一次创业，经历过2016年“聚焦K12在线直播大班课”的第二次创业，经历过“至暗时刻”，也经历过连续多季度超5倍增长的“辉煌”。如今对高途是一次全新的开始，当前已然是全新的商业环境、全新的业务方向和全新的组织架构。

“有可能实现两位数甚至三位数的收入增长，关键是完善产品”

“双减”在持续深入，义务教育阶段之外，高中学科辅导业务也不能再继续，未来，唯有在成人教育培训、职业教育培训和智能数字产品等方面发力。

对于高中业务的终止，沈楠在财报会上解释：“高途在2月16日发布了公告，因为高途是在北京注册的公司，所以按照当地政府的指示高中也会停止，这将影响第一季度业绩。但在所有的重组方面，高途已经在第三季度完成了业务和组织重组，并结清了大部分付款和费用。高中业务的终止更自然，并已做好充分准备。高途预计未来不会产生额外的有意义的付款。目前高途有足够的现金来支持目前的业务发展。”

关于营业费用方面，2021年第四季度，高途的销售费用、研发费用、管理费用等均有下降。对此，沈楠在财报会上指出：“因为高途正在运营在线教育业务，因此，成本结构非常简单，包括销售成本、销售和营销费用、行政费用和研发费用。过去一直是销售和营销费用在营业费用中占比最大，有时，销售和营销费用占收入的80%甚至90%。但是，在新的市场环境下，尤其是面对的是职业教育，我们正在探索更多的获客渠道，追求有效的增长。理想情况下，销售和营销费用不会像2019年那样贵。为了利用规模经济，我们希望研发和行政费用低于总收入的20%，这能为我们有足够的空间来获取新客户以及探索新产品。现在一切仍处于非常早期的阶段，不过，我们在成本交付和改进产品开发流程方面积累了丰富的经验。”

对于未来的发展，沈楠在财报会上提到，到2021年底，我们终止了对幼儿园至九年级学生的所有课后辅导服务。我们目前的战略重点是成人教育和职业教育。结合中国教育部和独立第三方发布的数据显示，2022年中国基础职业教育市场规模为2507亿元，到2026年将达到人民币3445亿美元，2022年至2026年的复合年增长率为8.3%。部分大学生对学位类职业教育有强烈需求，如研究生入学考试和大学英语考试的准备，学位类职业教育市场存在大量隐藏机会。就业市场也意味着对工作技能的巨大需求。每个人，无论是大学生、应届毕业生、在职人员，还是只是想提高技能的学生，都在寻找可靠和高质量的课程来满足各种学习需求。我们将仔细研究用户需求，设计满足大多数用户学习需求的产品，通过口碑推荐来扩展高途在职业教育方面的品牌影响力。

关于职业教育运营利润率的更多细节，沈楠认为：“职业教育领域的门类很多，不同的门类有不同的特点。成本交付的模型也有很大的不同，这都会导致利润率水平的不一致。因此，我们的利润率也受到每个类别占总收入百分比的影响。所以这意味着它现在不是很稳定。因此，由于我们仍处于新业务探索和获客的早期阶段，我们无法为我们的职业业务提供准确的利润率预期。但有一点是肯定的，我们会坚持我们的经营策略，那就是始终以有效的方式经营我们的业务，不会为了扩张而牺牲盈利。”

对于未来业务的发展，沈楠坦言：“对于我们的业务，我们仍然面临一定程度的不确定性。在细分市场中有一些表现非常出色的领先玩家，市场潜力巨大，但对我们来说尤其是经历了过去所有政策的变化和激烈的竞争，我们更清楚的是，我们将专注于自己，专注于团队的发展，并为客户提供最好的产品。同时，不断提高我们的运营效率。我希望在不久的将来我们可以获得健康和可持续的增长以及盈利的增长。就我们的新战略重点而言，我们有可能实现两位数甚至三位数的收入增长，关键是不断完善我们的产品，以更好地满足用户的需求。”